前三季度盈利增長(zhǎng)5.05%基本符合預(yù)期:公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收281.26 億元,同增6.78%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.56 億元,同增5.05%,對(duì)應(yīng)每股收益為0.55元。公司第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.00億元,同增20.08%, 環(huán)增2.44%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.93 億元,同比下降10.85%,環(huán)比下降34.03%,對(duì)應(yīng)每股收益為0.13 元。公司業(yè)績(jī)基本符合我們和市場(chǎng)的預(yù)期。

　毛利率下滑,費(fèi)用率提高:公司第三季度單季毛利率為20.30%,低于前兩個(gè)季度的23.03%與23.57%,同時(shí)子公司新特能源(1799.HK)毛利率由27.78%下滑到25.96%;我們推測(cè)毛利率下降可能與3 季度光伏EPC 業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、電力設(shè)備產(chǎn)品原材料漲價(jià)有關(guān)。此外公司前三季度期間費(fèi)用率為11.83%,相比中報(bào)和一季報(bào)的水平都有所提高;其中由于匯兌損失等因素,公司前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為6.51 億元,同增101.39%。

　收購(gòu)南京電研,補(bǔ)齊二次設(shè)備短板:近日公司公告,全資子公司衡陽變壓器以1.94 億元收購(gòu)南京電研77.50%股權(quán)。南京電研有近20 年的電力二次設(shè)備設(shè)計(jì)開發(fā)經(jīng)驗(yàn),技術(shù)實(shí)力位于行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)。衡變此番收購(gòu)將大幅提升公司在二次設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)能力,提高公司電力設(shè)備產(chǎn)品的成套水平和智能化水平,協(xié)同效應(yīng)較強(qiáng)。